2025年8月27日，资本市场见证了历史性一刻。人工智能芯片公司寒武纪股价盘中飙升至1464.98元/股，短暂超越了A股长期股王贵州茅台的1460.66元。
尽管寒武纪随后回落，但这一瞬间仍然引发了市场对“茅台魔咒”的广泛讨论——这个困扰A股多年的现象究竟是否会再次应验？
魔咒的起源可以追溯到2007年。当时中国船舶凭借300元/股的价格成为A股第一高价股，超越了茅台。然后就是2008年金融危机的到来，全球造船业需求大幅下滑，中国船舶股价从高点暴跌，至今仍在较低水平徘徊。
中国船舶之后，A股市场陆续出现了多位试图挑战茅台“股王”地位的勇士。
2010年，洋河股份凭借其在白酒行业的出色表现，股价超越茅台。但洋河做了一件非常聪明的事情——在2011年通过主动拆股让出了高价第一股的称号，一定程度上规避了魔咒的全面应验。
2015年大牛市中，全通教育和安硕信息两只股票股价均曾突破400元大关，成为A股历史上仅有的两只“400元股”。
其中安硕信息最高涨至474.00元/股，这一价位至今未被超越。但随着牛市结束，这两只股票股价都经历了大幅回调。
为什么“茅台魔咒”屡屡应验？多数公司缺乏持续稳定的盈利能力。但寒武纪的这次登顶，有点不同，它有着强劲的业绩支撑。
2025年半年度报告显示，寒武纪上半年实现营收28.81亿元，同比增长4347.82%；净利润10.38亿元，彻底扭转多年亏损局面。
公司自2024年第四季度首次实现季度盈利后，盈利能力持续增强，2025年第一季度净利润已达3.55亿元。
寒武纪的崛起还得益于全球AI算力爆发与国产替代政策红利的双重驱动。在AI大模型训练和推理需求呈井喷式增长的当下，海内外云厂商纷纷加大资本开支，布局算力基础设施。
不过，尽管寒武纪业绩亮眼，但目前其动态市盈率仍高达343倍。市场对其关注焦点已从“能否盈利”转向“能否持续盈利”。
寒武纪与茅台，两家公司分别代表了新兴的人工智能芯片产业与传统的白酒酿造产业，其股价的此消彼长，恰似工业革命时期蒸汽机取代手工纺车，是时代更替在资本市场的生动映射。
无论“茅台魔咒”这次是否会再次应验，寒武纪的崛起已经向市场传递了一个明确信息：科技正成为这轮牛市的核心驱动力量，资本市场正在用真金白银为未来的经济发展方向投票。
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